Les effets en France des variations du dollar : certitudes et incertitudes

Une baisse du dollar ralentît l'inflation en France. Elle est expansive à court terme, mais récessive à moyen terme. Si le sens de ces effets çst à peu près assuré, leur ampleur est très incertaine. Elle dépend d'une multitude de facteurs. Ainsi, l'effet expansif de court terme est très lié à l'importance de la facture pétrolière; il est affaibli si les monnaies généralement accrochées au dollar le suivent dans sa baisse. De même, le ralentissement de l'inflation est deux fois plus fort si le prix en dollars du pétrole et des autres matières premières reste fixe que s'il s'ajuste à la hausse. La France et l'Europe pourraient se trouver, en 1986 et en 1987, dans une conjoncture exceptionnellement favorable. Les effets expansifs à court terme de la baisse du dollar depuis février 1985 se cumuleraient avec les effets à moyen terme, expansifs eux aussi, de la hausse du dollar au cours des années précédentes.